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2018-12-19 16:43 来源:企业雅虎

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  不同国家之间的对话是维护和平发展,加强彼此了解,解决矛盾的手段和基础,而凤凰网连续两年举办与世界对话国际论坛,其主要目的就是为世界各国的政要官员、专家学者等提供这种对话交流的平台。在贸易战的阴云下,亚洲市场陆续开盘。

华南一位互金从业人士向《投资者报》记者表示,去年监管层整肃现金贷,海外投资者可能担心监管加大力度使此前企业野蛮高速增长不再,继而投资更加谨慎。据悉,上海绿新还公告称,针对投资者提出的诉讼金额,公司已全额计提了预计负债,其中计入2016年度营业外支出万元,计入2017年1~12月营业外支出万元。

  9点30分,A股跳空低开,收盘大跌%。对于强身的,进一步加强宏观管理研究,包括区域和产业发展战略,深度研究并提出一揽子措施;充分发挥好经济综合协调部门的作用。

  一位来自券商的日化行业研究员在接受中国网财经记者采访时表示:目前化妆品公司对于邀请明星代言乐此不疲,在跨国公司占据中国化妆品市场制高点的背景下,本土化妆品想通过广告宣传来获取一席之地可谓是困难重重,要想成功突围,还是应该加强自身产品的质量建设。而在国内赛场,新秀许周政跑出了本赛季亚洲第四好成绩,中国男选手的成绩也普遍有所提高。

至于该打算是在双方在合作之初的既定方案,还是合作之后才有的计划,中国网财经记者给丸美股份发去了采访函,截至发稿时并未得到任何回复。

  在老沉的统一协调下,我们凤凰网、一点资讯和凤凰卫视多地记者,真正实现了我们刘长乐主席倡导的大事件报道的全媒体、全平台化。

  我们全网第一个推出这条新闻,领先第2名的对手是15分钟,也率先实现了专题上线。此外,不少互金企业也在年报中透露出转型的讯息。

  深圳近8成租户表示:今年租金有上涨实际上,除了北京,另一个一线城市租金也涨了不少。

  据证券时报记者走访深圳罗湖、福田的多家中介机构了解到,多数片区的租金涨幅都在3%至10%之间。股价涨停,但是龙虎榜数据却显示卖出金额远高于买入金额,这就是游资的惯用手段。

  其实今天我们这个大会,也是向引领未来的媒体领袖致敬的大会,也是新老朋友欢聚一堂,春节后的一个大party。

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  一个不确定的时代,往往是媒体人大显身手的时代,我们希望通过用这次盛典,向各路自媒体英豪致敬,凤凰愿意和大家一起,通过凤凰号、一点号,一起捍卫媒体人的尊严,彰显优质内容的永恒价值。连影子都没有的某互联网大佬要接盘乐视谣言,也会让乐视网涨停。

  

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中环老季:增长模式不够性感的小米,一快遮百丑?

2018-12-19 14:35  创事记  作 者:中环老季
韩正表示,中国发展前景光明,我们对经济高质量发展充满信心。

文/中环老季

来源:叁里河(Sanlihe1)

雷军最近可谓春风得意。今天上午,他作为四名受邀的民营企业代表之一,参加了国新办的中外记者会,而他也是“新经济”领域唯一的企业家代表。前天小米宣布与美图战略合作,雷军发了条只有“美图”2个字的微博,后面配了个卡通表情,其喜悦之情已是溢于言表。

上周,在“双11”活动结束后,雷总摆了大闸蟹庆功宴,并以“大获全胜”为主题向员工们发了内部邮件。 雷布斯确实有理由感到高兴。今年的“双11”,小米实现了52亿营收,连续六年蝉联天猫旗舰店销售冠军。

其中,MIX3和小米8分别拿下各自价位的手机销冠,旗下产品在各平台狂揽128项第一。 一周之后,小米发布的季度财务数据,进一步印证了其强势的销售表现。截止三季末,小米营收5080亿,同比增长超过6成;智能手机出货量累计同增2成,至3300万部。

如果说智能手机的销售增速尚在市场意料之中,那么利润率更高的IOT和互联网板块则以超过市场预期的速度增长。 

其中,来自IOT的销售增长90%,至108亿。智能电视销售强劲,同比增长近2倍,累计出货量已达520万台。除手机和笔记本外,已有1.32亿台设备联网,近200万用户拥有超过5台IOT设备。其智能语音系统,小爱同学的月活用户已超3400万…

互联网服务因其超高的利润水平,对公司整体盈利能力至关重要(见下图)。三季度,该业务板块录得86%的增速,营收47亿。广告业务增长翻倍。虽然受到监管影响,游戏增速下滑,但得益于小米互联网金融和有品电商平台的贡献,其他互联网收入实现倍增。MIUI月活用户增长了43%,达到2.24亿,为日后的互联网服务增长夯实了客群基础。

数据来源:Morgan Stanley 

数据来源:Morgan Stanley  在各业务板块齐头并进背后,也有不少隐忧。甚至可以说,三季度数据具有一定“欺骗性”。

智能手机方面,营收环比增速大幅放缓,呈收敛之势。而出货量疲态尽显,中国大陆地区已现-11%的负增长。反观竞争对手,全球出货量增速显著改善,小米市占率将不断承压(图2)。

数据来源:Alliance Berstein 

数据来源:Alliance Berstein  产品结构上看,200美元以下的智能手机仍然占到80%,叠加人民币和印度卢比的贬值压力,毛利率一直未见起色。 

当然,市场关注的焦点,还是小米的互联网属性到底有没有强化。公司在季报中披露,业务结构同比优化,互联网服务和IoT占比貌似在提升。但以半年为频次,拉长周期看,业务结构基本没有变化,智能手机销售占比始终在70%左右,无任何趋势性变化(见图3)。

数据来源:Morgan Stanley 

数据来源:Morgan Stanley  IOT增速虽高,但显然更多源于电视(198%+)和笔记本(100%+)这种传统产品的支撑。小爱同学的月活用户多是设备驱动,渗透率偏低。

小米的互联网成色直接影响公司的利润率水平,是其估值的关键。从目标价来看,各大机构对此产生了较大分歧。 高盛高度认可小米的互联网属性,看好其对未来毛利率的提振,将12个月目标价上调至24,几乎是一线机构给出的最高价。

大摩也持类似观点,看好小米的长期发展,是少数用DCF估值的机构,给出了20港元的目标价。小摩(JPM)认为,相较于一般硬件厂商,小米应该享受50%左右的估值溢价,维持18港币的目标价。 里昂证券担忧疲软的全球智能手机消费和持续的高额研发投入,会拖累其财务表现,将小米目标价从22.5大幅下调至19.3。 瑞信则对其互联网成色持保留态度,给予其0.5倍PE/G,而这只是一般硬件厂商的估值中枢。

此外,出于对智能手机出货量和利润水平的担忧,进一步下调目标价至14.1港元。美林认为小米在新兴市场的扩张是赚吆喝不赚钱,毛利持续承压,再叠加中国互联网行业的调整,给出的目标价(11港元),甚至大幅低于收盘价,预测其股价表现“跑输大市”。

市场投资者自然不像卖方研究机构那样“目光长远”。 虽然全球科网股一片哀嚎,但在季度数据公布后,小米股价以三连阳的走势,录得14%的涨幅,体现了市场对小米高增速的认可。

如果说小米近日的股价表现,说明唯有增速才是突破分歧,支持股价的硬道理。那么大洋彼岸另一家更年轻的中概股,则表现得更为淋漓尽致。 拼多多自上市以来遭到的非议和质疑,比小米要猛烈得多。

先是陷入售卖假货的舆论漩涡,最近更是被美国做空机构Blue Orac盯上。而相较于卖方机构对小米的估值分歧,拼多多遭到的指控则十分严厉。 做空机构的指控主要集中在以下三点:1、拼多多将代收的支付手续费计入营业收入总额,误导投资者。2、利用拼团模式的独特性,向GMV数据注水。3、通过未披露的关联方进行招聘,隐匿真实雇员成本,从而操纵净利润数据。

而Blue Orac通过支付成本,手续费收益和现金周期三种方式,倒推出拼多多的GMV高估了34%--47%!据此,该机构认为拼多多的股价,最多只值7.1美元。

然而,就在昨天,拼多多发布了惊艳的三季度财务数据,营收33.7亿,增长了697%;在线服务增速超过9倍,大幅超过市场一致性预期。过去一年,GMV(总成交额)同比增长近4倍,达到3448亿。年活跃用户单季度就增加了4190万,达到3.86亿。月活用户也在三季度超过了京东,就用户量而言,已是第二大电商平台。

昨天美股开盘后,一众科网巨头纷纷下跌。可拼多多全然不顾科网板块的颓势,在亮眼的三季报刺激下,暴涨16.6%,收于23.14,已是做空机构目标价的3倍多了。

其实不管是小米,还是拼多多,都有自己的烦恼。小米的增长模式仍旧不够性感,至少在相当一段时间,都还是硬件驱动。Blue Orac对拼多多的质疑,无论是GMV和营收注水,还是雇员成本,也仍然没有完全消散。

但二者的股价,都在高增长的支撑下,逆大势而涨。看来无论市场风格和风险偏好怎么变,快速的业绩增长都是打破质疑,消除分歧最有效的逻辑,可谓“一快遮百丑”。

编 辑:章芳
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